光威复合材料:高档碳纤维进入产品应用推广期 香港莎莎预亏5亿

股票行情    来源:承琛网  作者:佚名

2019H1净利润有望增长35%2525-45%2525,业绩符合预期

【广为复合材料(300699),股票】Bar】2019年7月9日发布的半年度业绩预告中,公司预计2019H1实现净利润289-311万元,同比增长35%2525-45%2525。以目前总股本5.18亿股计算,对应EPS为0.56-0.60元,业绩符合预期。对应2019Q2净利润1.31亿元至1.53亿元,同比增长2%2525-20%2525。我们预计公司2019-2021年EPS为1.00/1.25/1.54元,维持"增持"评级。

碳纤维及风电板块增长较快

报告期内,公司碳纤维板块受益于部分军工客户的跨年过渡订单,销量增长稳步。在民用产品方面,风电叶片技术有所发展。带动碳梁产品快速增长,公司积极组织生产,及时交货。公司预计2019H1营业收入同比增长28%25以上25%25,高于8.33亿元。此外,根据公司初步测算,2019H1非经常性收入2663万元,主要来自2018年军品业务形成的部分增值税退税,2019年同期为6606万元。2018.

高级碳纤维进入产品应用推广期

据公司公告,CCF700S和T800H产品分别应用于火箭和部分直升机型号,2000年吨/年高性能碳纤维军民融合高效制备技术产业化项目正在逐步推进。同时,公司采用干喷湿纺工艺生产的GQ4522(TZ700S、CCF700S)碳纤维在500m/min的纺丝速度下实现了稳定运行。预计生产成本将继续下降。此外,公司湿法T300级碳纤维正与下游复合材料厂商共同参与C919的PCD适航认证,预计未来将逐步实现进口替代。

维持"增持"评级

光威复合材料是我国碳纤维行业的佼佼者。随着国内军工、航天需求的快速扩张,民用风电碳梁订单也随之增加。业绩将进入快速增长期。我们分别维持公司2019-2021年净利润5.2/6.5/8亿元的预测。根据最新股本,对应每股收益分别为1.00/1.25/1.54元,按30倍PE平均估值水平计算2019年可比公司。考虑公司增加的军事订单增长速度较快,碳纤维潜在市场广阔。给予公司2019年38-41倍PE,对应目标价38.00-41.00元(原值46.00-48.00元),维持"增持"评级。

风险提示:核心技术丢失保密风险、军工政策调整风险、军费增长低于预期风险。(【华泰证券(601688),股吧】)

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