广联达:8月3日计划落实,成长空间开启 601985

股票入门    来源:承琛网  作者:佚名

公司8月3日计划正式落地,提出"3%252BX"目标。成本业务进入收获期,建筑业务取得重点突破。率先提出孵化建筑设计软件,开拓未来成长空间。

投资要点:

"增持",上调目标价至64.75元。维持盈利预测,2020-2022年EPS分别为0.26、0.62、1.05元。采用SOTP估值法,成本业务2021年合理估值为589亿元,建筑业等2021年合理估值为143亿元。上调目标价至64.75元,对应2021年104倍PE,维持"增持"评级。

"八三"计划已经实施,成长路径清晰。规划明确了"3%252BX"大目标,其中"3"代表成本与施工齐飞,设计软件战略突围,数字化建设平台初具规模,"X"代表战略新兴业务,包括数字化装修、数字化共包等。从本质上看,公司可以算是业内建筑行业的数字化使能者,其长期的市场空间是成本的节约和附加。通过数字化为建筑行业创造效果。公司从产品到平台再到生态的发展路径非常清晰,上一代发展积累的数据、技术、业务的复利效应也将在未来得到充分体现。

成本业务进入收获期,建筑业务进入关键突破期。公司成本增加与扩容逻辑同步进行。中期来看,盗版回滚用户数可以达到80万,ARPU可以达到6000元。每年50亿的总空间,未来还是值得一看的。建筑业务公司将逐步建立规模化渠道能力,未来增速或将上升。

首次提出设计软件的突破,国产建筑设计软件指日可待。我国建筑设计软件估计市场规模超过30亿元,目前正处于二维到三维转换和本地化替代的两个窗口期的黄金发展期。公司已拥有自主研发的3D图形技术平台,基于平台的国产下一代建筑设计软件开发指日可待。

风险提示:过渡期客户流失风险;建筑业竞争加剧


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